Економічний прогноз

За нашою оцінкою, реальний ВВП 2007 року збільшився на 7,2%. Роль внутрішнього попиту в економіці посилилася: внесок валових національних видатків – суми споживання, інвестицій і зміни запасів – до зростання ВВП сягнув рекордних 14,2 в. п., що близько до показника 2005 року. Проте якщо 2005 року внутрішній попит збільшився переважно завдяки споживанню, 2007 року роль інвестицій у зростанні посилилася.

Валове нагромадження основного капіталу (ВНОК) збільшилося на рекордні 23% 2007 року. Порівняно з 2003–2004 роками, коли інвестиції також зростали високими темпами, чинники їхнього зростання 2007 року змінилися. Якщо тоді швидке зростання ВНОК великою мірою визначали мегапроекти держави, то зараз – ініціатива приватного сектору. Це означає, що динаміка інвестицій стає передбачуванішою і стабільнішою.

Ми очікуємо, що прихід до влади коаліції у складі БЮТ і “НУ–НС” не призведе до змін економічної політики. Пріоритетом діяльності уряду 2008 року буде виконання соціальних обіцянок. Уряд збільшуватиме зарплати в бюджетному секторі, пенсійні виплати, допомоги сім’ям з дітьми.

Структурних реформ у прогнозному періоді не здійснюватимуть. Зпоміж усіх реструктуризацій продовження пенсійної (запровадження накопичувального фонду) та початок військової реформ найімовірніші 2009 року.

За нашим прогнозом, ВВП збільшиться на 6,5% 2008 року та на 5,5% щороку у 2009–2010 роках. Основним рушієм економічного зростання у прогнозному періоді залишатиметься споживання, але мірою сповільнення його динаміки відносна роль інвестицій у зростанні посилюватиметься. Вага інвестицій у ВВП збільшиться з 24% 2006 року до 32% 2010 року, натомість частка споживання знизиться з 80% 2006 року до 76% 2010 року.

Ми очікуємо, що впродовж прогнозного періоду імпорт зростатиме швидше за експорт. Торгівельний баланс і сальдо рахунку поточних операцій погіршуватимуться, досягнувши 2010 року 7,8% і 7,4% ВВП відповідно.

2008 року ціна на імпортований газ збільшиться на 38% до 179,50 дол. США за 1 000 м3 на кордоні України. Ми вважаємо, збільшення ціни на газ майже не позначиться на промисловому зростанні. Рентабельність основних енергомістких виробництв – металургії та виробництва мінеральних добрив – хоча й знизиться, але залишатиметься високою: 2008 року світові ціни на металопродукти та мінеральні добрива також зростуть.

Ми прогнозуємо, що у 2008–2010 роках ІСЦ зросте на 10%, 9,5% і 9% відповідно. Основним чинником зростання ІСЦ стане перегляд регульованих тарифів, зокрема в житловокомунальному господарстві. Утім, ми очікуємо, що ціна газу для населення зростатиме повільніше за ціну на імпортований газ. Уряд і надалі постачатиме населенню та житловокомунальному господарству газ вітчизняного видобутку за нижчими, аніж для промислових споживачів, цінами. Зростання ІЦВ також уповільниться.

Ми очікуємо, що НБУ втримуватиме курс незмінним на рівні 5,05 грн./дол. США до кінця прогнозного періоду. У 2008–2009 роках ревальваційний тиск на гривню слабшатиме мірою зростання дефіциту торгівельного балансу, а 2010 року зміниться на девальваційний.

Жвава економічна динаміка і надалі зумовлюватиме попит на українські активи. За нашим прогнозом, ПІІ до України у 2008–2010 роках становитимуть 8,5, 9,2 і 9,7 млрд. дол. США.

Припущення прогнозу

Ми базуємо наш прогноз на таких припущеннях:

·    ціна імпортованого природного газу становитиме 179,5 дол. США за тис. м3 2008 року, 190–220 дол. США 2009 року та 220–250 дол. США 2010 року;

·    здорожчання чорних металів на світових ринках у 2008–2009 роках буде повільнішим, аніж 2007 року, а 2010 року зміниться зниженням цін на них;

·    ціни на мінеральні добрива збільшаться на 10–15% 2008 року;

·    ВАТ “Одеський припортовий завод” приватизують 2008 року;

·    за умови збереження коаліції між БЮТ і “НУ–НС” проект Податкового кодексу, розроблений урядом Віктора Януковича, не ухвалять у прогнозному періоді. З огляду на слабкість цієї коаліції ухвалення альтернативного проекту Податкового кодексу відбудеться не раніше 2009 року, а чинності він набере не раніше 2010 року;

·    мінімальну зарплату збільшать до 600 грн. наприкінці 2008 року, а восени 2008 року запровадять повну Єдину тарифну сітку для бюджетників;

·    2008 року здійснять перерахунок пенсій, який не призведе до суттєвого дефіциту Пенсійного фонду;

·    НБУ втримуватиме незмінним курс гривні до долара США впродовж усього прогнозного періоду.

Ризики прогнозу

Ми вбачаємо такі ризики нашого прогнозу:

·    різке зниження цін на метали на світових ринках у 2009–2010 роках, що призведе до сповільнення зростання експорту, а отже і ВВП, проти прогнозного рівня;

·    набагато більше за прогнозне збільшення ціни на імпортований газ у 2009–2010 роках, що призведе до сповільнення промислового зростання порівняно з прогнозом;

·    зменшення цін на мінеральні добрива на світовому ринку 2008 року. Поряд зі зростанням цін на газ це призведе до зниження рентабельності та скорочення їхнього виробництва;

·    виплата всіх знецінених заощаджень Ощадбанку СРСР упродовж двох років, що зумовить прискорення інфляції порівняно з прогнозним рівнем;

·    зменшення обсягів надходжень зовнішнього капіталу в корпоративний сектор 2008 року внаслідок світової фінансової кризи;

·    ревальвація гривні до долара США 2008 року внаслідок послаблення лобі експортерів у новому уряді;

·    девальвація долара США до більш як 1,5 дол. США за євро 2008 року.

Економісти МЦПД здійснюють регулярні прогнози розвитку української економіки від 1997 року. Прогноз оновлюється щоквартально і оприлюднюється у публікації квартальні передбачення. З питань передплати звертайтеся до Андрія Старинського за телефоном (044) 4844410 чи електронною поштою marketing@icps.kiev.ua. За додатковою інформацією звертайтеся, будь ласка, до старшого економіста МЦПД Ільдара Ґазізулліна за телефоном (044) 4844400 чи електронною поштою igazizullin@icps.kiev.ua.

 

Автор: Ільдар Ґазізуллін